Come le aziende straniere possono sbloccare gli utili bloccati in India
L'India sta mantenendo le promesse. Per la maggior parte delle aziende straniere che hanno già avviato la propria attività nel Paese, la sfida più ardua era garantire la redditività – e ci sono riuscite. Ciò che invece non sono ancora riuscite a fare è riportare quei profitti home. Milioni di utili non distribuiti giacciono inutilizzati in una filiale, mentre la sede centrale del Gruppo deve gestire la liquidità con una mano legata dietro la schiena.
Il team indiano sta ancora valutando le implicazioni fiscali. Il reparto finanziario è in attesa di alcuni documenti. La banca ha bisogno di ulteriori documenti. Ognuno sta facendo la propria parte, ma nessuno sta effettivamente portando il progetto a compimento.
Si tratta del problema del rimpatrio dei dividendi. E nel 2026, con l’entrata in vigore della nuova legge sull’imposta sul reddito, è diventata una delle questioni più rilevanti che un direttore finanziario può gestire correttamente — o lasciare che si trascini silenziosamente.
Perché i soldi rimangono bloccati
Non è che l'India sia un posto ostile per fare affari. Anzi, è proprio il contrario: le filiali straniere hanno ottenuto buoni risultati qui. Il problema è cosa succede quando si cerca di trasferire gli utili all'estero.
Il rimpatrio dei dividendi comporta una serie di aspetti complessi: ritenuta alla fonte (in genere del 10-15% ai sensi delle convenzioni fiscali applicabili), approvazioni societarie, conformità alle norme della RBI e della FEMA, requisiti bancari e documentazione KYC. Nessuno di questi aspetti è di per sé eccessivamente complesso. Tuttavia, quando vengono gestiti da team diversi che non si coordinano tra loro, il processo si blocca.
E continua a ristagnare. Trimestre dopo trimestre.
Come due aziende hanno lasciato milioni di rupie in India
Una società di ingegneria francese operava in India da oltre sette anni. Aveva accumulato utili non distribuiti per un importo compreso tra i 4 e i 6 milioni di euro. L'attività andava a gonfie vele, senza particolari problemi operativi. Eppure, non era mai stato distribuito un solo dividendo.
Ogni volta che si affrontava l'argomento, la questione veniva rimandata. Era necessario chiarire gli aspetti fiscali. I requisiti di governance non erano stati compresi appieno. La banca richiedeva ulteriore documentazione. Non c'era nulla di fondamentalmente sbagliato, semplicemente la questione non è mai stata risolta.
Un fornitore automobilistico austriaco si è trovato ad affrontare una situazione simile. Cinque anni di attività solida, 3-5 milioni di euro bloccati in India e una sede centrale sempre più frustrata. Il team indiano non stava creando ostacoli, ma agiva con cautela, come spesso fanno i team locali. Tuttavia, quella cautela, in assenza di qualcuno che colmasse il divario, si è tradotta in un ritardo indefinito.
I veri ostacoli nel 2026
Il quadro normativo è cambiato con la nuova legge sull'imposta sul reddito, e alcuni punti critici continuano a presentarsi.
La chiarezza fiscale è il primo ostacolo da superare. Le aziende devono capire esattamente quale ritenuta alla fonte si applica, se è possibile usufruire dei benefici previsti dai trattati e quale sarà l'importo netto effettivo presso la sede centrale — prima di avviare la procedura, non a metà strada.
La governance aziendale è più complessa di quanto molti uffici centrali si aspettino. Le delibere del consiglio di amministrazione, le approvazioni degli azionisti e gli obblighi di deposito devono essere gestiti correttamente e nella giusta sequenza.
Le operazioni bancarie possono rappresentare un ostacolo anche quando tutto il resto è già pronto. Le banche autorizzate hanno requisiti specifici in materia di documentazione e di identificazione della clientela (KYC), e eventuali ritardi in questo ambito possono bloccare un processo altrimenti già completato.
E poi c'è la dimensione culturale. Le filiali indiane tendono alla cautela in materia di conformità — il che spesso è saggio — mentre la sede centrale tende all'urgenza. Questo divario nelle aspettative, se non gestito, porta alla paralisi.
Portarlo a termine
La buona notizia è che in realtà non è poi così difficile risolvere la questione: basta solo che qualcuno si assuma la responsabilità dell'intero processo, anziché occuparsi solo di alcune sue parti.
Ciò significa chiarire fin dall'inizio la situazione fiscale, in modo da evitare sorprese nel corso del processo. Significa organizzare correttamente la sequenza delle procedure di governance, affinché le approvazioni non creino colli di bottiglia. Significa preparare in anticipo la documentazione bancaria, anziché trovarsi a correre ai ripari quando si apre la finestra temporale per il bonifico. E significa disporre di un unico punto di coordinamento tra la sede centrale, il team locale, i consulenti e la banca.
Una volta predisposta tale struttura, i tempi subiscono un cambiamento radicale. In entrambi i casi sopra citati — le società francese e austriaca — i dividendi sono stati rimpatriati con successo in un arco di tempo compreso tra le cinque e le otto settimane. In ciascun caso sono stati trasferiti alla sede centrale importi compresi tra 2,5 e 4 milioni di euro, nel pieno rispetto delle normative e senza alcun rifiuto da parte delle banche.
Anni di inattività, risolti in meno di due mesi.
Perché questo è diventato un indicatore di riferimento per i direttori finanziari
Un tempo il rimpatrio dei dividendi era considerato un'attività di back-office. Ora non è più così.
In un contesto di restrizioni di capitale, la capacità di trasferire liquidità in modo efficiente oltre confine costituisce un vero e proprio indicatore della capacità di gestione finanziaria. Influisce sulla liquidità del Gruppo. Si riflette sulla governance. Dimostra se l'organizzazione è in grado di agire concretamente, non solo di generare profitti.
Una controllata che genera buoni profitti ma non riesce a trasferire i fondi home operando al massimo delle sue potenzialità. È questo il cambiamento di prospettiva che caratterizza oggi l'approccio dei consigli di amministrazione e dei direttori finanziari.
Nel 2026, il rimpatrio dei dividendi non sarà più un'attività amministrativa, ma una funzione di gestione del capitale. Spesso vediamo filiali redditizie che detengono ingenti utili non distribuiti, non perché le normative impediscano la distribuzione, ma perché nessuno gestisce il processo dall’inizio alla fine. Le aziende che hanno successo non sono necessariamente quelle con le migliori strutture fiscali; sono quelle con la più forte disciplina esecutiva. Il rimpatrio degli utili dovrebbe essere prevedibile quanto la chiusura di un trimestre, non un progetto che viene rinviato di anno in anno.
– Sanjeev Kumar, Vicepresidente – Servizi aziendali, M+V Altios
L'ultima tappa del tuo itinerario in India
Le attività in India sono redditizie. Questa è la buona notizia e, per molte aziende, è stata conquistata a fatica. La prossima sfida consiste nel garantire che tali profitti siano effettivamente utilizzabili, ovvero che rimangano in un conto da cui la sede centrale possa attingervi, anziché rimanere vincolati nel bilancio di una controllata.
L'ostacolo non è di natura normativa. Non è nemmeno di natura tecnica. È l'attuazione.
Con un adeguato coordinamento e una procedura chiara, il rimpatrio dei dividendi dall'India può essere rapido, ripetibile e del tutto normale — esattamente come dovrebbe essere.
Si prevede che nel 2026 l'azienda torni a generare profitti. Il trasferimento degli utili dal bilancio al conto corrente rappresenta il nuovo indicatore di rendimento.
Il tuo capitale in India sta rendendo abbastanza?
Se la vostra controllata registra utili da almeno due anni e i dividendi non sono stati modificati, questo ritardo sta costando al vostro Gruppo capitale reale.
25 anni. Oltre 4.000 filiali. Un dato che emerge costantemente: il rimpatrio dei dividendi non procede non perché sia impossibile, ma perché nessuno se ne assume la responsabilità dall'inizio alla fine. Questo è esattamente ciò che fa Altios International.
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